事項(xiàng)：

　　公司發(fā)布公告：2013 年7 月銷(xiāo)售各型客車(chē)3251 輛，同比下滑30.7%，其中大、中、輕型客車(chē)銷(xiāo)量同比依次為-37.6%、-31.7%和48.3%;1-7 月累計(jì)銷(xiāo)售客車(chē)2.8 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.6%，其中大、中、輕型客車(chē)銷(xiāo)量同比依次為6.1%、7.3%、5.1%。

　　觀點(diǎn)：

　　公司7 月銷(xiāo)量同比下滑30.7%，降幅超出了市場(chǎng)預(yù)期，6 月大中型客車(chē)提前購(gòu)買(mǎi)是7 月銷(xiāo)量大幅下滑的主因，加之新能源客車(chē)推廣政策處于真空期，前期增長(zhǎng)較快的公交客車(chē)銷(xiāo)量未能貢獻(xiàn)增量。

　　7 月銷(xiāo)量同比下滑主因是6 月提前購(gòu)買(mǎi)所致。由于大中型客車(chē)絕大多數(shù)是柴油車(chē)，7 月1 日柴油車(chē)國(guó)Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，促使大中型客車(chē)提前購(gòu)買(mǎi)較多，而宇通的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品即是大中型客車(chē)。6 月客車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)24.2%，其中宇通銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)35.2%。6 月提前購(gòu)買(mǎi)致使宇通客車(chē)7 月銷(xiāo)量下滑幅度較大，我們估計(jì)7 月行業(yè)銷(xiāo)量同比下滑20%左右。若將6-7 月作為一個(gè)整體考慮，宇通銷(xiāo)售客車(chē)8821輛，同比微增。

　　預(yù)計(jì)8 月銷(xiāo)量同比降幅收窄，9 月銷(xiāo)量有望同比轉(zhuǎn)正。2012 年9 月1 日起實(shí)施的《機(jī)動(dòng)車(chē)運(yùn)行安全技術(shù)條件》(GB7258-2012)要求車(chē)長(zhǎng)大于11m 的公路客車(chē)和旅游客車(chē)采用全承載整體式框架車(chē)身結(jié)構(gòu)，由于全承載客車(chē)價(jià)格較非承載客車(chē)貴3-5%，致使部分客運(yùn)企業(yè)或個(gè)人提前購(gòu)買(mǎi)大型非承載座位客車(chē)。2012 年8 月宇通銷(xiāo)售客車(chē)5490 輛，同比增長(zhǎng)36.3%。考慮到同期基數(shù)較高，8 月宇通客車(chē)銷(xiāo)量同比仍將有所下滑，我們預(yù)計(jì)8 月銷(xiāo)量約為4200-4500 輛，同比降幅將較7 月有所收窄，并有望在9 月銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)正?？紤]到進(jìn)入9 月后，客運(yùn)和旅游公司進(jìn)入備戰(zhàn)國(guó)慶出行高峰期，會(huì)新增或更新更多車(chē)輛，加之提前購(gòu)買(mǎi)影響的消除，9 月公司銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)正是大概率事件。

　　座位客車(chē)是7 月銷(xiāo)量下滑幅度較大的車(chē)型。即使在混合動(dòng)力客車(chē)推廣政策退出后，6 月宇通仍銷(xiāo)售公交客車(chē)1066 輛，雖環(huán)比大幅下滑，但同比增長(zhǎng)53.6%，我們估計(jì)7 月公司公交客車(chē)銷(xiāo)量仍維持在1000 輛以上水平，同比持平或略有下滑。考慮到部分省市已推出校車(chē)鼓勵(lì)政策，我們估計(jì)7 月公司校車(chē)銷(xiāo)量同比略有下滑。我們估計(jì)7 月公司座位客車(chē)銷(xiāo)量下滑幅度較大，銷(xiāo)量或不足2000 輛，同比下滑幅度超過(guò)30%，這也是因?yàn)樘崆百?gòu)買(mǎi)在座位客車(chē)上中體現(xiàn)最為明顯，尤其是公司的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品——大中型座位客車(chē)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，座位客車(chē)需求高峰期已過(guò)，未來(lái)以更新需求為主，校車(chē)和公交客車(chē)是未來(lái)客車(chē)行業(yè)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。